三黑大战斗刘玥
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估值的波动，解释了大部分时间股票市场的表现。从这个角度，也逐渐理解了为什么达利欧和霍华德．马克思都要去理解周期。周期的轮回，往往带来的是估值的轮回。这也是为什么，理解周期就必须理解人性。这也理解了，为什么A股市场在2019年春节后会出现强劲上涨。在此之前，A股的估值已经到了历史的最低位。当然，很多时候估值也不会无缘无故出现抬升，往往会受到一些宏观上的变量。这也说明了用宏观来理解策略的重要性。你需要看的并不是全年经济数据，还是一些边际的变化，这些边际变化对市场带来正面还是负面影响，从而在策略上对资产价格进行配置。
这一影响有多大？我们做一个简单的测算。首先我们对社融各项指标19年的趋势进行预估：1）贷款方面，社融中本币贷款的余额增速18年下半年以来基本保持在13%左右，我们按照这一增速线性外推，则19年新增本币贷款约在17.5万亿元左右。2）债券方面，18年下半年社融中债券余额增速平均在7.5%左右，11月增速达到7.9%左右。考虑到宽信用、支持民企融资等相关政策成为19年宏观调控的重点之一；我们预计19年信用债的发行量将延续高增。因此我们按照8%的余额增速线性外推，计算出19年新增债券融资1.8万亿元左右。
虽然不良贷款率较上年末未发生增长，但其关注类贷款规模仍在扩大，不良攀升压力犹存。根据财报，截至3月31日，华夏银行的关注类贷款余额为689.22亿元，占比为4.64%，较上年末增长了0.04%。所谓关注类贷款，是指尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素，如这些因素继续下去，借款人的偿还能力受到影响，也就是说可能劣变为不良贷款。
这种灾难后发生的谣言，会干扰救援的社会氛围，浪费紧张的社会资源，更会造成社会秩序混乱，影响社会正常秩序。如玉林地震后，有人散布余震的谣言，使有些民众“被吓得一晚上睡不着觉”。面对灾难事故后产生的信息真空，各级政府要及时传播信息，压缩谣言滋生的空间。
2、南北船重组概念：久之洋、中国应急涨停消息面上，中船重工正与中国船舶工业集团有限公司筹划战略性重组，有关方案尚未确定，方案亦需获得相关主管部门批准。3、业绩预增概念：华昌化工、奥飞数据涨停消息面上，华昌化工7月1日晚发布业绩预告，预计上半年净利为1.9亿元-2亿元，同比增长140%-152%。奥飞数据7月1日晚发布业绩预告，预计上半年净利为5800万元-6100万元，同比增长129%-141%。
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