球迷的奶球

模组毛利率逊于预期，镜头毛利夯实业绩：2019年上半年，集团录得毛利28.6亿元人民币，同比上升23.4%，毛利率约18.4%，较去年同期下降1.0个百分点。光学零件产品毛利率为44.1%，同比提升了2.1pct；而手机摄像模组的毛利率则从去年同期的9.4%大幅下滑至5.9%。

证监会机构部相关负责人强调，“询价制度完善后，对机构投资者提出了更高的要求，机构投资者的报价关系到亿万中小投资者的利益，关系到资本市场的稳定，绝不能敷衍了事，不负责任”。此外，中国证券报记者了解到，为实现发行定价公允合理、配售公平公正、后市表现平稳、充分保护投资者利益，监管部门将要求发行人及其主承销商根据企业各自的情况，科学设计发行方案，加大了机构投资者在定价方面的话语权，对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和风险约束机制，促进专业机构投资者积极参与、认真研究、审慎报价。比如富士康的发行中，引入了战略投资者；定价不超过六类专业投资者、公募基金报价的中位数和平均数；网下投资者获配的部分股份需锁定12个月等。从发行结果看，公募基金在富士康发行定价中发挥了决定性作用。

ZX8-CR5S1的优势已经提过了，那就是价格低。i5-8400、8G、512G SSD、RTX2060能够做到7299元，目前也只有神舟敢这么干。这也是目前市面上唯一一款售价在8000元以内的RTX游戏本。缺点也比较明显，为了降低售价，模具更换了，颜值也更低了。

1991年，朱江洪开始兼任海利空调厂总经理，并在年底（11月18日）将两个公司合并，正式更名为“珠海格力电器股份有限公司”。图、格力电器的成立很快特区工业发展总公司觉得格力的品牌效应出来了，干脆整个更名为格力集团，并且格力品牌收归集团所有，授权集团旗下所有企业使用。这个动作也是后来格力电器和格力集团恩怨二十多年的起点。

产品整合是大势所趋根据普益标准最新统计数据，继全国银行理财平均收益率破“4”之后，今年5月理财收益率继续下滑4BP至3.91%。对比去年2月，平均收益率高达4.88%。15个月过去，物是人非，已经跌了将近100BP。从收益水平来看，5月全国封闭式预期收益型产品收益环比下滑5BP至4.00%，开放式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.77%。封闭式预期收益型产品下跌幅度大于开放式产品。

下雨要打伞，雨后看金秋。短期市场仍将继续处在风险因素消化期，A股正式纳入MSCI、CDR发行、短期高频经济数据有加速迹象、政策转向预期等积极性因素仍存，风险偏好较高投资者参与板块的阶段性强势反应使得投资者更容易形成跟风效应，加上市场的持续回调也使得投资者从估值的角度更易于参与追涨过程。但我们需提醒投资者“估值高低看相对，驱动强弱有长短”，从价值投资的角度看，并没有估值绝对低这一说，主要还是应从估值与业绩增长的相对匹配度综合考察估值水平，短期内市场驱动信息要结合“预期消化程度-基本面影响强度及节奏-投资交易时间层级”综合进行评估，避免选择性认知思维影响下失去节奏感。现阶段消费占优格局也不宜从长逻辑视角过度解读，长逻辑的实现是需要时间的，这是常识。我们认为更为现实的理解是：周期品种方面，现阶段经济动能仍存在着不确定性，周期资源品供给上升预期升温，信用风险暴露，重资产高负债行业或受到压制；金融品种方面，资管新规推进下，金融体系负债端成本趋于上升；高科技成长品种方面，中美贸易摩擦加剧背景下，进口力度加大预期下，国内相关市场受到冲击担忧有所加大。从交易角度对比看，这也是为什么阶段内消费占优的原因，当然这并不意味着其他品种完全没有行情，只是在这一格局下相关行情的展开更易于受到风险因素的冲击，做多情绪也因潜在的抑制因素而受到限制。短期内市场仍将处于相对弱势状态，但以上所涉及的风险因素在6月-7月之后有望整体得到缓解，待以上这些风险因素为市场消化，我们判断“梅雨之后看金秋”。